保险资金近期的举牌动作，使市场开始关心这些“资本大鳄”是否会重演往年四季度在A股大手笔“扫货”的戏码。近日，接受中国证券报记者采访的保险资管人士认为，四季度权益类市场的机会值得把握。相比之下，保险资金在固定收益类市场方面预计依然主要采取防御性策略，而在另类投资方面则会主动寻找更多机会。
具体而言，对于权益类资产配置，保险资金将以“三板斧”开路，主要瞄准传统意义上的防御性板块、符合国家政策的成长性个股以及与保险产业链上下游形成联动效应的个股。在固定收益类资产配置上，保险资金将以防范风险为主，严把评级关口，避免“踩雷”。另类投资中的夹层基金、基础设施债权计划、海外不动产等有望受到青睐，成为保险资金尝试开疆拓土的重点方向。在强调风险控制的大环境下，未来保险业市场前景可期。
A股市场“三主线”布局
进入四季度，A股市场延续震荡格局。险资如何判断权益类市场走势，成为投资者关注的热点话题之一。近期，阳光保险和国华人寿用行动发出了信号。9月18日，伊利股份(16.11,0.000,0.00%)发布公告称阳光保险合计持有其总股本达5%。随后，伊利股份于9月19日起紧急停牌至今。天宸股份(17.60,-0.290,-1.62%)10月10日晚公告，国华人寿增持其总股本由15%升至20%，且未来12个月内国华人寿拟通过二级市场择机增持公司股份。随后，国华人寿收到上交所问询函，要求明确说明是否有意通过股份增持获得天宸股份的实际控制权，是否有意参与上市公司的经营管理。
鉴于外界此前对险资形成的“野蛮人”印象仍未完全消解，保险资金增持上市公司股份的行为尤为引人注目。四季度保险资金是否会像往年一样在A股市场上“置办年货”？中国证券报记者日前采访多位保险资管人士了解到，这种可能性依然存在。考虑到今年资本市场的表现，险资在预期收益率达成上普遍存在压力，需要通过适当的渠道获取超额收益，以追赶和弥补此前“消失的时间成本”，而且年末也是传统意义上保险在二级市场上的“扫货季”。以目前保险资金的持仓情况来看，A股市场潜伏着为数可观的个股可能成为保险资金举牌的对象。
北京某中型保险资管机构负责人郝磊（化名）告诉中国证券报记者，即使年初尽可能向股东说明了今年投资可能面临的压力，并将投资收益率的考核标准下调，但从目前情况来看，仍有很大概率无法实现今年的业绩预期。如果第四季度能够主动出击，或许还可将此前已经“掉队”的盈利尽量补齐，而在各大类可配置资产中，权益类“反转”的可能性相对较大。
实际上，由于资本市场环境和保险业发展等多重因素，今年以来保险资金在举牌A股上市公司方面已经有所收敛。年初，胜利精密(10.05,-0.070,-0.69%)公告获百年人寿举牌后，直到阳光保险此次出手前，与险资相关的事件只有“宝万之争”。这种情况与去年险资争相吸筹的境况大相径庭。阳光保险和国华人寿赶在三季末的尾巴将已持有的股份“更上一层楼”，业内人士认为并不难理解。
“目前有很多个股，保险资金实际上已经持有了它们的股份，但还没有达到5%，所以没有披露出来。险资一般会很谨慎地选择介入时机，对于确实看好的股票，可能再多买一点就需要披露信息了，这时会权衡是否控制仓位。从已有的情况来看，大多数险资更多的还是出于财务投资的考虑，而不是一味地突击增持一家公司以获取话语权。否则以险资的体量，一些小盘股可能招架不住，而险资也面临持股集中度过高的风险。”某大型保险资管机构投资经理任鸣（化名）对中国证券报记者表示。
中国证券报记者获悉，在选股方面，险资普遍祭出“三板斧”策略。一是主要投资于房地产、金融、制造业等板块的大盘蓝筹股；二是把握“三去一降一补”、“一带一路(1553.12,-11.810,-0.75%)”、国企改革(1357.08,-10.050,-0.74%)、PPP等政策热点，选择适当的明显具有成长性领域的投资机会；三是考虑与保险主业能产生协同效应、产业链上下游的优质个股，包括医疗、养老、健康等产业的个股。
“至于保险资金的真正目的是不是财务投资，需要通过时间来检验。在目前的市场环境下，逢低吸筹至少可以以逸待劳，为将来的获利打下基础。”任鸣表示，保险公司举牌的目的不一定相同，外界的误解主要是基于以往个别保险公司的表现，但实际上一种资金，特别是作为长线机构投资者的保险资金，其举牌行为背后的目的不可能都一样。险资如果想为“野蛮人”的标签正名，仍需要通过实际行动来体现。
