以产业新城开发闻名的房地产商华夏幸福（600340.SH）近日宣布，该公司上半年营收同比大幅增长48.2%，归属股东净利润同比增长31.7%。
近日公布的中期业绩报告显示，华夏幸福营业收入从去年同期的113.82亿元增长至上半年末的168.72亿元。归属股东的净利润增至上半年末的30.3亿元。扣除非经常性损益的归属股东净利润同比增长24％至28.45亿元。
营业收入的大幅增长来源于华夏幸福上半年公司业务的扩张。报告显示，该公司上半年产业发展服务收入、土地整理收入、园区住宅配套和城市地产开发收入增加。
比如，该公司主营业务中的城市地产及其他项目的营业收入同比增幅达到286%，至38.57亿元，在主营业务中的占比达到22.87%。主营业务中的产业新城开发建设营业收入同比增长25.35%至130.16亿元。
尽管营业收入大幅增长，但受困于高毛利率的产业发展服务收入营收占比由去年同期的 31.4%下降到26.8%，导致华夏幸福上半年的主营业务毛利率较去年同期下滑7.8个百分点至37.97%。分析师预计，随着下半年高毛利项目集中结算，该公司毛利率有望回升。
上半年，华夏幸福地产开发业务共完成签约销售额253.7亿元,同比增长33.25%，高于高华证券分析师追踪的房地产商19%的增长均值。高华证券分析师预计，华夏幸福有望实现其同比增长23%的全年目标。该公司运营的产业园区的新签约投资同比增长19.6%，略高于高华证券分析师18%的全年预测增长幅度，签约额达到253.4亿元。高华证券与华夏幸福有业务关系。
华夏幸福全年计划销售额615亿元，上半年完成301.1亿元，同比增长24.35%，接近完成全年计划的一半。该公司披露，上半年预收款达到550亿元，预计将在未来3年内逐步结转为公司的营业收入与净利润，有利于锁定公司未来三年的经营业绩。
华夏幸福预计，公司下半年园区住宅配套、城市地产施工面积合计约1605万平方米，预计竣工面积合计约228万平方米。
持续的快速扩张，让华夏幸福的经营现金流与投资现金流始终保持着流出的状态。数据显示，华夏幸福上半年经营现金流量净额为－16.61亿元，流出净额比去年同期增长5.4％。投资现金流为－8.25亿元，它的投资范围涵盖从足球到影视基地等多种业务。
快速的扩张也让华夏幸福仍然保持着较高的负债水平。数据显示，该公司净负债率从一季度末的89%进一步上升至上半年末的102%。截至上半年末，华夏幸福的融资总金额 446.57亿元，其中银行贷款余额167.86亿，信托、资管等其他融资余额278.71亿。
规模颇大大的信托融资方式明显推高了华夏幸福的融资成本。根据公告数据，期内公司综合融资成本为9.72%，较去年同期下降0.6个百分点。其中银行贷款的平均利息成本7.62%，信托融资的平均利息成本11.1%，最高项目融资成本为14%。
得益于上半年监管机构对发行公司债券及股票的放松，华夏幸福正积极通过资本结构调整来降低自身的融资成本。它在近期发行了规模颇大的公司债券，这些债券的票面利率不到6%。华夏幸福预计在今年增发70亿左右的股票。
分析师预计，如果华夏幸福股票增发工作得以完成，加上宏观流动性的持续宽松，预计华夏幸福的融资成本有望进一步降低。
